上海物流公司22家中有10家子公司目前处于建设期尚未开始生产经营
发布于:2012/5/25 来源： 点击次数：上海物流公司 禾丰牧业解释称，22家中有10家子公司目前处于建设期尚未开始生产经营，5家子公司虽已开始生产经营但处于初创期，2家子公司根据公司经营战略安排尚未开始生产经营只产生些许费用。值得一提的是，有上述原因的17家子公司中有12家是经营饲料业务，而饲料业务收入超过禾丰牧业的营业收入的75%，为公司主营业务。将营业收入增长情况与净利润增长情况做对比，也可看出快速扩张尚没有给禾丰牧业带来可观回报。2009年至2011年，该公司营业收入分别为49.49亿元、56.43亿元、72.34亿元，年复合增长率为20.90%；但同期净利润分别为2.29亿元、1.93亿元、2.69亿元，年复合增长率仅8.5%。
更值得一提的是，成本和管理令禾丰牧业承压的同时，上海物流公司近三年主营业务饲料业务的毛利率还在逐年下降，从2009年至2011年，饲料业务毛利占比分别为93.78%、90.16%、81.86%，但饲料业务毛利率分别为11.31%、11.01%、10.51%，显示2010年毛利率同比降2.65%，2011年毛利率同比继续下降，为-4.54%。
大步扩张还伴随着存货高企的疑虑，招股书显示，禾丰牧业近三年的存货账面价值分别为5.2亿元、7.8亿元、7.2亿元，占总资产的比重分别 为 28.20%、36.33%和28.67%，占流动资产的比例分别 为 44.40%、60.10%、53.38%。
分析存货构成，原材料占到半数以上，从2009年至2011年，原材料的金额分别为3.45亿元、上海物流公司4.91亿元和3.95亿元，占总存货比分别达66.36%、62.64%和55%；库存商品次于原材料，近三年金额分别为1.59亿元、2.75亿元和2.83亿元，占总存货比分别达30.47%、35.11%和39.56%。值得一提的是，近三年禾丰牧业存货中产成品的比重还从30%上升到了40%，显示产成品积压情况越来越严重。
http://www.66083797.com/zhongnan
