上海物流网也成为央行资产负债表膨胀的原因之一

发布于:2012/4/24  来源：  点击次数：

 

     上海物流网 应该怎么看中国央行资产规模世界第一？怎么看中国对世界货币供应量增长的贡献？怎么看中国央行、人民币在全球体系中的角色？笔者认为，这里有较多事实需要进一步梳理。
　　第一，中国央行的资产负债表是典型的“大而不稳”，蕴含着非常大的风险。从结构、风险的角度看清楚中国央行资产负债表，不仅必要，而且有利于清晰未来人民币汇率走向、清晰中国金融体系的总体稳定程度、清晰中国财政体系的潜在风险。
　　自2003年开启的中国国有银行股份制改革（包括政策性银行和农村信用社改革），其本质是：中国央行以自身资产负债表的恶化美化了中国国有银行的资产负债表。据累计测算，中国央行和中国财政为银行业改革支付了3.6万亿元人民币的成本 

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　　截止到2011年底，在央行资产负债表的资产端，央行有1.1万亿元的“对其他金融性公司债权”，有约0.7万亿元的“其他资产”。这些部分基本为对四家资产管理公司的坏账置换票据，以及包括有些地方政府在内的再贷款。如果按市场公允价值评估，其基本可以归类为坏账。
　　第二，过去10年，在美元贬值、人民币升值的总背景下，中国企业界、金融界基本不持有美元资产。比如即便是得到了汇金公司的美元资本金注资，但几家被注资银行最后都陆续将美元结汇换成了人民币。  上海物流其总的结果是，中国央行承担了中国总体经济的货币错配风险。其表现是，截止到2011年底，央行外汇资产占比高达83%，而美联储几乎无外汇资产。
　　第三，央行资产负债表的负债端结构恶化同样严重。货币发行是央行不需要支付成本的负债，但2003年到2011年，央行货币发行占总负债的比例从36.3%下降到了19.8%。存款准备金、央票等大量付息负债的提升，  上海物流网 也成为央行资产负债表膨胀的原因之一。按照笔者之前的研究测算，2003年到2010年底央行为对冲外汇占款