货物运输是管理层对于经济下滑后
发布于:2012/5/18 来源： 点击次数：
货物运输 至于经济见底的时间，我们预计今年经济见底可能要推迟至三季度以后。当前工业企业库存调整处于主动去库存阶段，库存调整对宏观经济的不利影响正逐步释放。但是，货币政策放松的滞后以及地产调控政策的异常坚决加大了房地产行业深度调整的风险，且当前房地产行业调整对宏观经济的影响在扩散，银行信贷和居民消费正逐步受到冲击。
上周末央行选择降准，但信号意义大于实质效应。首先，央行行长周小川在多场合已经明确表示，存款准备金率调整与外汇占款变动情况高度相关，此次降准在时点的选择上有对冲外汇占款超预期下滑的意味。其次，眼下实体经济下滑的根源是传统发展模式进入瓶颈期，与2008年金融危机时的突发式下滑有所不同，是“内伤”，信贷数据不振并非源于宏观管制，更多是实体需求疲弱所致，因此以放松银根的“猛药”治标不治本，主动调降GDP目标至7.5%也表明管理层提高了对于经济下滑的容忍度，故准备金工具的使用时间跨度与本次一样仍会低于预期。再次，从前两次降准后的市场表现来看，去年12月5日第一次降准沪指上涨2.29%， 货物运输今年2月24日第二次降准沪指上涨0.27%，存在一定的“边际效应递减”的规律，因而第三次降准后出现高开低走的走势也就不难理解了。
短期而言，A股经过连续调整，已经反应了部分对于数据的担忧，外部环境远逊预期，不排除政策组合拳再现的可能。如近期的第二轮家电补贴政策、《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》等， 货物运输是管理层对于经济下滑后的“补
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